变革时代 交易所创新交易模式观察

来源：和讯网

　　随着交易所监管风暴的检查行动已进入尾声，大宗商品行业也真正进入到了一个变革时期，而对于交易模式的调整将是这一时期的主流，也是决定各大交易所在一个新的环境下能否生存发展的重要时期，笔者从某行业软件公司了解到，近期大量市场都在进行系统及交易模式的升级，这无疑印证了这一点，本文就对当前已经发布的新模式进行一个简要梳理。

　　大圆银泰高调发布创新交易模式

　　江苏大圆银泰商品合约交易市场9月11日在南京高调召开全新品牌与新交易模式发布会；10月6日，大圆银泰新交易模式正式上线运营。新交易模式能够实现交易体系中登记、交易、结算三项业务的分离，交易所将只关注于提供交易平台服务，会员单位将专注于做好投资者教育和服务工作，而所有的登记开户、交易监控、资金结算都将通过江苏结算完成。

　　大圆银泰总裁袁顾明指出，新交易模式的意义在于，政府监管层不仅能够直接监控到所有的交易数据、资金动向，而且能够全面掌握到投资者的情况，进而从根本上杜绝违规行为的出现，有效保证投资者的利益。

　　津贵所新交易模式或于本月上线

　　今年7月底，津贵所进行交易模式改革的消息就开始不胫而走，津贵所很快对这一传言进行回应，从其回应内容看，改交易模式已成定局。此后不久，津贵所又发布了《天津贵金属交易所会员暂停经营、暂停会员资格及终止会员资格管理办法》，一度引发市场对该交易所前景的热议。

　　9月2日，津贵所召集20家主力会员单位召开闭门沟通会，会议的重点正是市场人士翘首以盼的“新交易模式”。但有消息称，多数会员单位对于此次模式的调整持反对态度，原定于9月初试行的新交易模式再度搁浅。而最新的消息显示，这一“屡经波折”的交易模式即将于本月晚些时候姗姗来迟。

　　鲁交所首创“交互式”交易模式

　　据业内人士透露，齐鲁商品交易中心国内首创的“交互式”交易模式将在10月21日进行发布，会在业界掀起新一轮混合制交易模式的探讨。该交易模式将即期交易与中远期交易进行整合，即期交易可实现现货的随时交割，中远期交易能够满足投资者和机构客户对货品的中远期价格的预测和企业的套期保值。

　　山东省金融办此前下发了《发布关于开展介于现货与期货之间大宗商品交易市场试点工作的意见》，上述业内人士指出，鲁交所的“交互式”交易模式与《意见》精神相符，或将成为大宗商品清理整顿后山东乃至全国大宗商品交易市场的首批试点单位。

　　东交所计划发布第二代交易系统

　　东北亚贵金属交易所计划发布支持名叫“点对点”混合制交易模式的二代交易系统。这一交易系统据称将在9月25日发布，但截至目前东交所官方尚未公布相关消息。

　　该交易所联席总裁邓志远表示，所谓“点对点”交易模式在系统中通过两种途径来实现，分别是自动配对和协商配对：如果双方报出的价格和单量是完全一致的，则通过系统以匿名方式自动配对潜在的买方和卖方的交易需求；如果有两方的报价较为接近，则通过人工配对将对方信息发给另一方，两方之间再做询价。

　　清理整顿助推交易模式变革

　　清理整顿的收尾总是要伴随着交易模式的变化，这是历次清理整顿的惯例，从最早的中远期到连续现货，即期现货，再到本次清理整顿贵金属类广受诟病的做市场商模式，有业内人士称：目前看改变交易模式贵金属类交易市场并没有完全抛开做市商模式，而是将其细化。从这一点看来，做市商模式从本质上并没有重大的缺陷，也并非不适应中国当前经济发展状况，各种乱象的发生有各种方面的因素，但是细化做市商是否能够改变当前这种状况，还有待观察。

　　混合制的交易模式将成主流

　　对于今后交易所的交易模式，业内也早有预测，最权威的消息是混合制的交易模式将成为发展的方向，业内专家表示，针对同一产品采取竞价和询价相结合的混合交易模式将成为今后交易所交易模式的发展方向。不得不说，混合制交易模式有其独特的优势，不仅能够满足当前行业的发展现状，而且，由于其多样化的优点，在今后国内发展环境发生变化时能够及时作出调整，由此可以看出，“混合制”已是大势所趋。

　　总而言之，交易所交易模式的变革是行业的进步，而行业的发展也是清理整顿的最终目的，随着新的监管体系的形成以及新的交易模式的完善，大宗商品行业也将换发新的生机。