何勇：浅谈国内商品现货市场的未来发展

来源：和讯网

　　最近与国务院发展研究中心、证监会等部门以及业内各知名专家经常探讨商品现货市场的未来发展，深有感受。结合本人多年从事商品现货市场的粗浅经验，简单谈一谈国内商品现货市场的未来发展建议，一家之言，贻笑大方。

　　一、国内商品现货市场现状不容乐观

　　作为长期从事国内大宗商品现货市场事业的笔者，对目前国内商品现货市场的现状一直是痛心疾首。据5月30日最新的报道， 通过“清理整顿各类交易场所部际联席会议”验收的省区市已达到28个，剩余尚未验收的8省区市相关工作仍在有序推进，已通过的交易场所已300多家左右。表面上看。这场历时16个月的众望所归的交易所清理整顿“大戏”进入最后收官阶段，战果不可谓不辉煌，皆大欢喜。监管部门松了口气，地方政府保住了GDP，交易场所换了身戏服可以继续唱戏。但是实际中，有越来越多以前所谓的中远期交易市场只是变换了名称和概念，将以前的中远期交易系统改为即期现货或连续现货系统，其交易理念上和以往并无本质区别。更出现了一些企业新建电子商务公司，以打造商品电子商务交易平台的名义开展纯投机型电子盘。套用一句曾经非常流行的话，这叫“打着红旗反红旗”。
　　笔者无心去挑起争议，正所谓“清者自清，浊者自者”。有些商品现货市场成立之初“口号震天响，彩旗满天飞”，创新模式譬如递延交易、延期交收、现货连续交易层出不穷，然而落在实处时却往往有名无实，有的只是交易量上的海量数据，投机资金上的风起云涌，市场和代理商们的“盆丰钵满”,投资散户们的血本无归，这些和拉动实体企业经济并无半毛钱关系。当然，还是少数商品现货市场一开始就“立足现货，服务实体”，侧重给实体企业提供场外交易、信息咨询、信息发布、物流配送、仓单融资等服务，而且在实际效果中业已取得非常不错的成绩。无疑，这些货真价实的商品现货市场的健康成长，才是我们国家大宗商品交易市场发展的未来。

　　二、国内商品现货市场要勇于自我革命

　　其实，我们不用再去争议国发37号文、38号文（简称）的文件内容。毕竟，之前从事国内商品现货市场的人士刚开始基本都是按着国内商品期货市场的思维来运营。每天像期货市场一样行情来回波动，大量的投资客户炒来炒去，交割日前平仓了事，不用建交割仓库，不用管仓储物流，躲在家里轻轻松松赚手续费和沉淀资金利息，部分市场还可以用虚拟资金或放大保证金杠杆来和客户对赌。这样好的赚钱模式谁不愿意做啊？因此，国内商品现货市场的好坏标准渐渐变成了“比谁成交量大，比谁波动频繁，比谁返佣高，比谁政策灵活”，没有人在乎你上的是什么品种，没有人在乎你的实际交割量是多少，如果需要提高交割率，市场还完全可以作假。长期以往，国内商品现货市场再不改革，必将变成一个纯资本逐利的大赌场。因此，改革是必要的阵痛，不发展好实体经济，我国的金融泡沫将会后患无穷。我们也不必要去眼红商品期货市场可以独享合法投机投资的地位，我们国内商品现货市场今后的使命，就是要为如何服务国内实体企业经济方面，扛起这面任重道远的大旗，走出自己的路子。

　　三、现货挂牌和竞价模式发展讨论

　　商品现货市场改革之路如何走？曾经有人提出走 “类淘宝化”电子商务化运营即现货挂牌模式。笔者认为这条路较难，纯粹的电子商务化领域，笔者认为最终是会朝“航空母舰”般发展，即强者愈强，弱者愈弱，最后走向整合，形成一到两个具有垄断地位的巨无霸电子商务平台，大小品种通吃。因此，笔者认为国内“类淘宝化”电子商务化现货挂牌模式并不是国内商品现货市场的最好选择。
　　那完全符合清理整顿的现货单向竞价是否符合国内商品现货市场呢？笔者认为，此模式在运作过程中受各方因素限制，在特定的环境条件下可以获得巨大成功，比如重庆农畜产品交易所开展的荣昌仔猪集中竞拍交易平台，采取改良荷兰式拍卖的现货竞拍交易模式，2011年11月运营至今，仔猪日均成交量1400头，并同时实现百分之百的交割，累计交割78万头，成交金额近4亿元，相比以往，农民平均每头仔猪多增收100元左右。重庆农畜产品交易所荣昌仔猪集中竞拍交易平台除给当地带来重要的经济效益以外，还带来巨大的社会效益，如整顿了仔猪交易市场秩序、形成了仔猪价格参考指数等，深受农业部等好评。但是，目前包括荣昌仔猪集中竞拍交易平台在内的现货单向竞模式受到产品标准化程度低，地域特征明显，市场参与不够活跃，价格完全依据现货市场等限制，不能具备远期价格发现和套期保值的功能，因此，不便于交易商可以提前规划生产，无法起到平抑价格波动、规避价格风险的作用。笔者也将在后续文章中专门针对如何开展现货竞价模式的新思路开展讨论。

　　四、国内商品现货市场的发展建议

　　虽然我国号称全球第一大商品期货交易市场。商品期货品种达到了近30个，但是在实际中，我国期货市场还是属于较为高端的小众市场，其交易模式相对固定，交易品种也相对有限，交割率也偏低，与现货领域数十万种商品相比，期货市场显然远远无法满足国内众多现货企业所有的风险管理需求和套期保值需求，当然，这也是国内商品现货市场敢于向商品期货市场叫板的理由，“你做的不好，凭什么不让我来做”。但是我们更应该高瞻远瞩的看到，在传统现货交易和期货交易的中间地带，即我国商品领域场外衍生品市场，有着更为广阔的发展空间和利润空间，这无论是从完善资本市场结构体系还是从务实解决实体经济发展需求的角度，都具有极其重要的意义。
　　商品现货在买卖的过程中，因为有资金和货物的交换、流通，这个过程必然会具备金融属性，贸易属性，流通属性。这三个属性中，金融属性是工具，贸易属性是基础，流通属性是外延。国内商品现货市场可以在符合相关监管规定的前提下，开展与当地的生产、销售、加工或贸易等关联性强的品种的仓单交易或提货单交易，为当地的企业提供风险管理平台，发布产品价格信息和供求信息，提供专业化的指导，服务于地方企业和地方经济。在买卖仓单、仓单融资，物流配送服务等方面重点服务，同时在仓单置换、滚动交割、期转现与期货公司现货风险管理子公司加强合作力量。此外，商品现货市场还可以在非标准化的中远期交易、回购交易、掉期交易、非标期权等领域进行有益的尝试，填补国内商品交易市场的空白。笔者也将在专门对如何更好开展仓单交易方面进行文章探讨。
　　总之，交易是龙头，物流是支撑，仓储是基础，融资是手段，盈利是目的，整合是关键，跨界是主流！我们坚信，国内商品现货市场完全可以在遵循相关文件的精神，符合相关法律法规规定的前提下，集思广益，靠我们大家的智慧，走出一条光明大道。